管理层风险偏好异质性、股权结构与股权激励模式组合

分类： 工商管理学 >> 企业管理 提交时间： 2024-11-07 合作期刊: 《审计与经济研究》

彭纪生 李华京 王 烨 孙慧倩

摘要：近年来,越来越多上市公司在推出的同一期股权激励计划中同时包含两种以上股权激励模式。以2006-2020 年实施股权激励模式组合计划的沪深 A 股上市公司为研究对象,实证研究管理层风险偏好异质性对上市公司股权激励模式组合选择行为的影响,并探究股权结构对两者关系的调节作用。研究发现:管理层风险偏好异质性越大,公司越有可能选择股权激励模式组合,以匹配管理层异质性的风险偏好,从而实现管理层风险承担总水平最优;股权结构对管理层风险偏好异质性与股权激励模式组合选择之间关系具有显著的调节效应,国有控股和股权集中度增大能够弱化管理层风险偏好异质性对股权激励模式组合选择的正向影响;股权激励模式组合能够匹配管理层风险偏好异质性,使得管理层风险承担总水平实现最优,进而提升公司价值。

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