国际市场风险与A股预期收益

分类： 应用经济学 >> 金融学 提交时间： 2024-09-24

梁伟 崔婕 贺星源

摘要：国际资本市场一体化日益加深，资产的风险来源由国家或区域市场扩展为国际市场。在完全市场假设下，本文利用2005年7月到2023年6月的A股及国际市场数据，研究了国际市场风险对A股预期收益的影响。本文研究发现，A股面临国际市场风险，并且可以获取相应的风险溢价。经过样本外检验及随机贴现因子模型回归后上述结论保持不变。行业组合、区域组合及国企与民企组合回归表明，进出口占比越高的行业、对外开放程度越高的地域暴露的国际市场风险越高，民营企业的国际市场风险暴露程度高于国有企业。本文进一步研究发现，国内市场风险暴露较低的A股可以获取动量风险溢价，而国际市场风险暴露较高的A股可以获取动量风险溢价。上述发现为稳步推进A股市场对外开放及有效防范国际市场风险提供了经验证据。

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